Федеральна резервна система (ФРС) США залишається прихильною до цільового показника інфляції в розмірі 2%, а сам регулятор залишається незалежною структурою, заявив Кевін Уорш, який нещодавно очолив ФРС на щорічному форумі Європейського центрального банку (ЄЦБ) у португальській Сінтрі. Низка ЗМІ побачила в цій заяві сигнал, що ФРС найближчим часом не знижуватиме ключову ставку, незважаючи на тиск з боку президента Дональда Трампа. Однак ключова ставка вже давно не є основою монетарної політики американського регулятора і втрачає свою значущість на тлі її структури, що змінюється, розповів RTVI.US професор економіки Університету Кеннесо в Джорджії Михайло Мельник.
За його словами, авторитет ФРС зумовлений тим, що вона сприймається як незалежна від держави структура, і сказати що-небудь протилежне Уорш просто не міг. Нагадаємо, що кандидатуру Уорша на посаду голови ФРС висунув президент Трамп, який лише за рахунок криптовалют збільшив свій статок за останній рік на $1,2 млрд і регулярно критикував попереднього главу регулятора Джерома Пауелла за відмову знижувати ключову ставку. Показник був збільшений під час пандемії коронавірусу для боротьби з інфляцією, що розігналася. Від Уорша як ставленика Трампа очікували, що він піде на зниження ставки і уникне жорсткої грошово-кредитної політики. При цьому, як розповідав RTVI.US, низка аналітиків вважають, що новий глава ФРС може, навпаки, навіть підняти ставку.
«Федеральний резерв має сприймати всі як політично повністю незалежну установу. Іншого від заяви голови Федерального резерву очікувати просто навіть не можна, інакше це підірве будь-яку віру в монетарну систему та долар. Щодо цього новий голова Федерального резерву говорить те, що від нього очікується», — зазначив Михайло Мельник у розмові з RTVI.US.
При цьому він звернув увагу на стрімке зростання держборгу США, що разом із заходами боротьби з інфляцією не може призвести до реальної незалежності Федрезерва. Мельник додав, що Federal Funds Rate (ставка за федеральними фондами — ключова ставка американського регулятора), яку багато хто досі сприймає як основу монетарної політики ФРС, вже давно такою не є.
«Дивитись на інструмент, який уже втрачає свою силу, мало цікаво, — заявив співрозмовник RTVI.US. — Монетарна програма відбулася серйозних змін у 2008-2011 роках, а потім у березні 2020-го. Ці зміни призвели до двох дуже важливих речей. Перше – починаючи з кризи 2008-2011 років Федеральний резерв став купувати держпозику різного терміну, включаючи довгий термін – наприклад, 5-10 років. Отже, Федеральний резерв контролює відсоткову ставку як на короткому етапі, а й іпотеку, що визначається трирічним десятирічним бондом. Відповідно, цей контроль відсоткової ставки по всій структурі за часом вже знижує гостроту такого інструменту, як Federal Funds Rate. А з березня 2020 року Федеральний резерв перестав вимагати банки підтримувати резерви».
Для розуміння поточної монетарної програми стає більш важливим спостерігати за балансом Федерального резерву, яким можна стежити, що відбувається конкретно з вливанням або вилученням валюти з циркуляції, додав Мельник.
ФРС навряд чи знизить ключову ставку цього року, вважає співрозмовник RTVI.US, але відповідне рішення визначатиметься економічною ситуацією та темпами корінфляції.
“Економічна ситуація може змінитися в будь-якому напрямку – до речі, швидше за все, вона може піти в більш поганому напрямку, і тоді Федеральний резерв буде змушений все-таки переглянути курс і почати ліберальнішу політику”, – додав експерт.
Нагадаємо, що 17 червня відбулося перше засідання ФРС під головуванням Уорша – на ньому регулятор зберіг ставку на рівні 3,5-3,75%. У заяві ФРС наголошувалося, що у США спостерігається позитивна економічна динаміка: зростає продуктивність праці, збільшуються інвестиції у виробництво, а кількість робочих місць відповідає зростанню числа працівників. При цьому рівень безробіття практично не змінюється. Однак ключовою проблемою залишається висока інфляція, яка перевищує цільові показники. Комітет окремо заявив про те, що «забезпечуватиме стабільність цін».
