Уповільнення інфляції у США знижує ймовірність підвищення ключової ставки Федеральної резервної системи (ФРС), проте дедалі більшого значення для подальших рішень регулятора набуває погіршення ситуації на ринку праці. У липні американська економіка втратила 23 тисячі робочих місць, тоді як для нормального зростання їй необхідно створювати близько 150 тисяч щомісяця, заявив RTVI професор економіки Університету Кеннесо в Джорджії Михайло Мельник. На його думку, у вересні ФРС, найімовірніше, збереже ставку на рівні 3,5-3,75%, а до кінця року або на початку наступного може перейти до її зниження.
Індекс споживчих цін (CPI) у липні зріс із урахуванням сезонних коливань на 0,1%, повідомило цього тижня Бюро статистики праці США. Базовий індекс CPI, який не враховує ціни на продукти харчування та енергоносії, збільшився на 0,2%. У річному вираженні загальна інфляція становила 3,4%, а базова – 2,5%. Обидва показники знизилися на 0,1% порівняно з червнем.
За словами Мельника, липневі дані щодо інфляції не стали несподіванкою. Хоча її рівень, як і раніше, помітно перевищує цільовий показник ФРС у 2%, помірне зростання цін у липні за схожою динамікою в червні свідчить про послаблення інфляційного тиску, викликаного подорожчанням енергоносіїв на початку року.
«Інфляція у липні сповільнилася переважно за рахунок зниження цін на бензин та енергоносії: у липні ціни в енергетичному секторі впали на 1,5% за місяць, що допомогло стабілізувати загальний показник. Наприклад, зараз в Атланті бензин марки 87 коштує приблизно $3,89 за галон», – зазначив він.
Ще однією причиною уповільнення інфляції Мельник назвав охолодження світової економіки.
«Ще у березні я говорив, що незалежно від розвитку подій на Близькому Сході інфляція у Сполучених Штатах улітку значно сповільниться. Головна причина – суттєве зниження темпів економічного зростання», – зазначив він.
Однією з найнаочніших ознак уповільнення зростання, за словами експерта, стала ситуація на ринку праці. Цього місяця економіка США втратила 23 000 робочих місць: у приватному секторі їхня кількість збільшилася приблизно на 30 000, тоді як у державному секторі скоротилося приблизно на 53 000.
Таку динаміку складно назвати позитивною. Американській економіці необхідно створювати приблизно 150 000 робочих місць щомісяця, щоб працевлаштовувати населення, що росте», — сказав Мельник.
Експерт засумнівався, що ФРС піде на підвищення ключової ставки у вересні. За його словами, інфляційний тиск поступово слабшає одночасно із зниженням темпів економічного зростання. Більше того, ситуація може розвиватися у зворотному напрямку: ймовірність того, що до кінця цього року або на початку наступного ФРС знизить ставку, за його оцінкою, вища, ніж ймовірність її підвищення.
«Підвищення ставки використовується насамперед для охолодження перегрітої економіки, а не для того, щоб покарати економіку, яка страждає на інфляцію, спричинену зовнішніми факторами», — стверджував він.
Після кризи 2008 року підхід ФРС до монетарної політики суттєво змінився. Ці зміни вплинули на інструменти, якими регулятор користується сьогодні. Ключова ставка, як зазначив експерт, у сучасній грошово-кредитній системі сама по собі вже не має того значення, яке мала раніше, а в деяких обставинах її зміна може виявитися навіть контрпродуктивною.
Для розуміння поточної монетарної політики, як вважає експерт, важливо стежити не лише за ставкою, а й за балансом регулятора — зокрема, за тим, що відбувається конкретно із вливанням чи вилученням валюти із циркуляції.
«ФРС не знижує ключову ставку, але водночас продовжує друкувати гроші та вливати їх в економіку, купуючи державні облігації тривалих термінів – дворічні, п'ятирічні, десятирічні тощо. Таким чином ФРС продовжує вливати гроші в економіку і тим самим коригує та зупиняє зростання вартості довгострокових запозичень, від яких залежать ставки за кредитами для бізнесу, іпотеки, автокредитів тощо», – зазначив він.
Нагадаємо, у травні в Білому домі було приведено до присяги нового керівника ФРС Кевіна Уорша — його кандидатуру висунув президент США Дональд Трамп, розраховуючи тим самим домогтися зниження ключової ставки. При цьому, як розповідав RTVI.US, низка інвесторів, навпаки, вважала, що наступним кроком ФРС має стати її підвищення.
17 червня відбулося перше засідання ФРС під головуванням Уорша – на ньому регулятор зберіг ставку на рівні 3,5-3,75%. У заяві ФРС наголошувалося, що у США спостерігається позитивна економічна динаміка: зростає продуктивність праці, збільшуються інвестиції у виробництво, а кількість робочих місць відповідає зростанню числа працівників. Окремо повідомлялося, що інфляція залишається вищою за цільовий показник ФРС, у зв'язку з чим Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку заявив, що «забезпечуватиме стабільність цін».
